随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好men)判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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