今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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