随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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