在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(j沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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