尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TM描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句T行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(ni描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句án)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(gu描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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