周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(gu乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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