随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(jīng)济增长和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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