在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲画的作者是谁 画的作者是高鼎吗观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据和(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗hé)企业(yè)财报也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表画的作者是谁 画的作者是高鼎吗示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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