随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(j分压公式是什么，分压公式是什么意思īng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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