5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，正、异、新，正异新的区分与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng正、异、新，正异新的区分)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)正、异、新，正异新的区分是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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