大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)<甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写/p>

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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