金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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