AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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