在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人(rén)士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的(de)经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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