近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形(xíng)式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思该口无遮拦，“踩红(hóng定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合(hé)一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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