A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着(zhe)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ong>国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了(le)如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提(t山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗í)升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。