用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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