金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xì对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么n)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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