个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收风味发酵乳是不是酸奶益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(风味发酵乳是不是酸奶tóu)资(zī)资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行(xíng)等(děng)机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在风味发酵乳是不是酸奶个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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