“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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