随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商正、异、新，正异新的区分(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn正、异、新，正异新的区分)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正、异、新，正异新的区分