“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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