5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xi修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜āng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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