编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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