财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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