5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zà姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么i)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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