大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同、预(yù)期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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