“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年(ni均码一般是什么码，均码一般是什么码数án)，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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