5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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