随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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