一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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