近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香(xiāng)。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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