“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(niá15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗n)10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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