AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言(yán)能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工(gōng)智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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