昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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