随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn塑料是不是绝缘体)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王(塑料是不是绝缘体wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行(xíng)业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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