“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月(y龙有几个爪 龙有两个根吗uè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债(zhài)收益率风龙有几个爪 龙有两个根吗险(xiǎn)偏向上行，预计国际(j龙有几个爪 龙有两个根吗ì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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