5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1子集是什么意思，非空真子集是什么意思.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎子集是什么意思，非空真子集是什么意思缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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