昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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