在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng独肖有哪几个)论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái独肖有哪几个)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业独肖有哪几个(yè)仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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