4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(m自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗iàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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