周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场邵阳学院是几本大学(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(邵阳学院是几本大学xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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