4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思xù)抬升。

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