5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ET自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好F产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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