用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎ元首制的实质是什么，元首制的内容n)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　元首制的实质是什么，元首制的内容从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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