个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析(xī)系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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