一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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