美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的(de)科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助(z杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介hù)于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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