一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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