美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢政府官(guān)员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美(měi)国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢致(zhì)力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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